8月12日晚间，贵州茅台发布了白酒行业的首份2025年半年报。

　　本年1~6月，贵州茅台收场商业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。这是茅台近10年来上半年商业总收入增速初度降至个位数。其中，贵州茅台第二季度收场营收387.88亿元，同比增长7.28%；归母净利润185.55亿元，同比增长5.25%。

　　把柄贵州茅台2025年商业总收入增长筹商（同比增长9%，约1898.17亿元）打算，上半年已完成该筹商的47.99%。

　　现时，白酒行业步入调整期，酒企功绩增速大量放缓。即等于手脚行业龙头的茅台，也审慎地将全年商业总收入增长筹商由往年的15%下调至9%。茅台在调整期内罗致的策略举措，也成为行业和社会海涵的焦点。

　　《逐日经济新闻·将进酒》记者随意到，本年以来，茅台在市集端推出了一系列举措，齐明晰指向惩办供需适配、加多铺张触达及新增长点探索等市集策略。

　　量价策略应酬市集压力，茅台酒上半年营收打破700亿元

　　本年上半年，该公司茅台酒收场营收755.9亿元，同比增长10.24%，增速高于公司举座营收增速；第二季度单季收场收入320.33亿元，同比增长10.99%。

　　在飞天茅台市集价钱自旧年以来络续颤动的配景下，茅台酒取得这一收货实属不易。从上半年功绩可见，公司在诠释期内显耀强化了主力居品的市集运作力度。

　　旧年底调研多地渠说念时，茅台集团总司理王莉曾暗意，各渠说念商要聚首自己实质细密分析梳理，充分发达各自资源上风，翻新形式才气，系统性抓好茅台酒市集营销做事，全面增强铺张者触达面，切实惩办现时边临的茅台酒供需适配问题。

　　领先是居品端。据记者不雅察，本年以来，茅台在居品布局方面有诸多举措，包括推出蛇年生肖酒、笙乐飞天、大阪世博会“走进系列”等多款新品，这些新品均通过“i茅台”发售。其次，加大了1L装53度飞天茅台在自营渠说念（含“i茅台”）的投放力度。而几天前上线的“一日一瓶一码”的五星商标缅思酒更是受到市集进击海涵。这些新品的上市，恰是但愿通过加多居品的市集触达率，惩办“供需不适配”痛点。

　　而在渠说念端，该公司直销渠说念收入占比进步剖析。批发代理渠说念营收初度打破493.43亿元，增幅2.83%；直销模式收场营收400.1亿元，同比增长18.63%。其中，“i茅台”收场酒类不含税收入107.6亿元，同比增长4.98%。

　　业内有分析指出，贵州茅台通过新品的放量，梗概在一定过程上缓解飞天茅台的量价压力，同期妥当茅台手脚顶级白酒的文化与时刻溢价。同期，依托“i茅台”等直销渠说念紧紧掌抓订价主动权，有用逃避传统经销商渠说念的价钱炒作乱象。

　　系列酒增速剖析放缓，“护卫舰”效应待显

　　在茅台雄伟的品牌背书下，系列酒承担着隐痛不同铺张层级、拓展增量市集的首要做事。

　　本年7月，茅台酱香酒公司2025年半年市集做事会上，茅台集团董事长张德芹告示，本年上半年，酱香酒公司完成了既定打算任务，并将系列酒定位为茅台酒“护卫舰”。

　　不外，从刚刚透露的半年报数据来看，系列酒的“护卫舰”效应尚未充分透露。

　　本年1~6月，系列酒收场营收137.63亿元，同比增长4.69%，较连年同期30%的增速剖析放缓。尤其是本年二季度，系列酒收入67.41亿元，同比下落6.52%。

　　事实上，系列酒在上半年并未住手探索治安，络续鼓舞转型、深耕C端市集。

　　该公司围绕茅台1935新增1.935L规格居品，并面向世界招募4家经销商；尔后在“i茅台”上线375ml茅台1935居品；4月中旬，面向社会招募主题末端店（约5000~7000家）在好意思团、饿了么和抖音平台的运营商……这一系列举措均体现了公司对教学“第二增长极”的高度爱好。

　　插把握半年，茅台酱香酒公司“挥刀”清算电商问题渠说念，24家店铺被清退；茅台酱香酒公司旗下认证抖音号“茅台酱香土产货生计”开启首场直播，通过销售代金券的样式，为其线下渠说念强力引流，加快布局隆盛发展的“即时零卖”新赛说念。

　　铁心本年8月，距茅台提倡“三个转型”，聚焦“新商务”刚满一年。有券商曾向记者暗意，“新商务”主见主要想法是提高居品开瓶率，对准商务场景，“商务铺张照旧很首要的，天然短期有一定压力，但往日确定是络续增长点”。

　　值得一提的是，本年二季度，贵州茅台赢得多只基金大幅增持。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300发起式ETF、中原沪深300ETF，挨次增持90.13万股、76.08万股、97.29万股。

　　（著述开首：逐日经济新闻）

背负剪辑：石秀珍 SF183